Много потратил
Вчера “Газпром” отчитался по МСФО за 2007 г. Его выручка выросла на 11% до 2,39 трлн руб., чистая прибыль (включая долю меньшинства) – на 9,2% до 695 млрд руб., без нее – на 7,3% (658 млрд руб.). Это выше консенсус-прогноза аналитиков, опубликованного “Интерфаксом”, – 624 млрд руб.
Но “Газпром” на 11% снизил прибыль от продаж (до 701,8 млрд руб.). Причина – рост операционных расходов (на 24% до 1,69 трлн руб.). В частности, на 36% подорожала закупка нефти и газа (до 382 млрд руб.), на 24% выросли расходы на оплату труда (249 млрд руб.) и на ремонт и техобслуживание оборудования (118 млрд руб.). А “прочие расходы” увеличились в 5,7 раза до 128 млрд руб. Объяснений росту этой строки “Газпром” не дает, а рост закупочных цен на нефть и газ объясняет ростом стоимости топлива в Центральной Азии.
Прибыльность от перепродажи “Газпромом” среднеазиатского газа в 2007 г. резко упала по сравнению с 2006 г., подтверждает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. У Rosukrenergo (у “Газпрома” – 50%) затраты на покупку газа в 2007 г. выросли в 1,5 раза, а выручка от продажи газа – на 40%.
Аналитик “Ренессанс капитала” Александр Бурганский не видит в росте “прочих расходов” ничего удивительного: в 2007 г. выросли вложения “Газпрома” в электроэнергетику, которые отражаются в этой строке.
Прибыль от продаж снизилась по основным сегментам “Газпрома”: добыча газа (20,1 млрд руб., -4%), транспортировка (146,4 млрд, -0,7%), поставка газа (377,8 млрд, -12,8%), добыча нефти и конденсата (88,4 млрд, -18,7%). Прибыль выросла только в переработке (90,9 млрд руб., +66%).
Получается, чистая прибыль “Газпрома” увеличилась благодаря разовым операциям, констатируют аналитики. В частности, доходы от выбытия доли в дочернем обществе в 50,85 млрд руб. – так в отчетности отражен эффект от сделки по обмену активами с BASF. Еще 50,74 млрд руб. добавила переоценка стоимости опциона на покупку 20% акций “Газпром нефти” у Eni (по документу до апреля 2009 г. “Газпром” сможет купить эту долю в “дочке” за $3,7 млрд). Еще 44,7 млрд руб. доходов добавила деконсолидация НПФ “Газфонд”.
Без этих операций чистая прибыль “Газпрома” упала бы на 10% до 547,5 млрд руб., подсчитал аналитик “Солида” Денис Борисов.
Снижение операционной рентабельности он объясняет еще и теплой зимой, иначе выручка компании могла бы быть и больше. Прошлый год из-за теплой зимы стал слабым для “Газпрома” и по выручке, согласен аналитик “Атона” Артем Кончин; кроме того, цена продажи газа в Европе снизилась (на 3,2% до 6891,4 руб. за 1000 куб. м, см. таблицу). Экспортная цена на газ привязана к цене нефти, а она в 2007 г. выросла на 16%, замечает Кончин. Виновато и снижение курса доллара (средние цены на газ в долларах выросли с $261,9 в 2006 г. до $272,8 за 1000 куб. м в 2007 г.).
Чистый долг “Газпрома” вырос на 52% до 1,23 трлн руб. По мнению Борисова, это произошло за счет роста долгосрочных заимствований, которые в IV квартале увеличились на $13 млрд. За год долгосрочная задолженность выросла с 668 млрд до 981 млрд руб., краткосрочная – с 290,7 млрд до 504 млрд руб.
На ММВБ бумаги “Газпрома” подорожали на 0,01% (индекс снизился на 0,7%), на LSE – подешевели на 0,7% (индекс FTSE прибавил 1,7%).